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纸张价格行情

由于利空逐步兑现

  产业链上,镍铁供应逐步充沛,镍铁价格再度补跌,不过,随着镍铁充沛,和精炼镍相关度下降;精炼镍进口连续亏损,库存有所下降;不锈钢预期依然偏弱,目前的产量比较高,现货市场难以消化,企业寻求减产,但暂时尚未落实;不锈钢目前仍然是最弱环节,整体上,整个产业链从上游到下游,均进入利空兑现期,由于利空逐步兑现,镍价本周或进入企稳期。

  现货市场:俄镍较无锡1812合约贴水200到贴水100元/吨,金川镍较无锡1812合约升水9900元/吨。

  中期逻辑:上周,精炼镍现货进口继续亏损,上期所镍仓单有所下降,LME库存下降格局不变;镍中长期逻辑不变,即绝对镍价仍然比较低,全球范围内精炼镍供应环比增量有限,而需求则不断增加,因此镍大方向依然看涨。

  短期逻辑:产业链上,镍铁供应逐步充沛,镍铁价格再度补跌,不过,随着镍铁充沛,和精炼镍相关度下降;精炼镍进口连续亏损,库存有所下降;不锈钢预期依然偏弱,目前的产量比较高,现货市场难以消化,企业寻求减产,但暂时尚未落实;不锈钢目前仍然是最弱环节,整体上,整个产业链从上游到下游,均进入利空兑现期,由于利空逐步兑现,镍价本周或进入企稳期。

  26日,进口镍对金川镍贴水有所收窄,至9950元/吨,进口镍对电子盘贴水扩大至175元/吨,金川镍升水下调至9900元/吨;二者价差收窄是因金川镍升水下调幅度较大所致。

  26日镍仓单增加336吨,仓单量总量至1.47万吨,当日现货市场成交仍然比较清淡,下游企业仍然担心镍价,不过,下午时段,贸易商询价有所活跃。

  LME库存26日继续下降204吨,目前LME镍库存至21.40万吨,LME大方向去库存依然没有变化。

  镍铁镍矿方面,26日,镍矿CIF报价小幅下调,镍铁价格再度大幅补跌7.5元/镍,据SMM调研了解,本周华北某不锈钢厂高镍生铁采购价格为970元/镍点,到厂含税,成交量一万余吨。此成交价格较该钢厂上月采购价格下跌50元/镍点。镍铁预期展望仍然低迷,但对镍价影响趋弱。

  不锈钢市场方面,26日不锈钢现货指导价格普遍下调100元/吨,而现货市场更为惨烈,部分企业大幅下调开盘价格,目前不锈钢市场暂时仍然未见到实质减产。

  综合情况来看,产业链上,镍铁供应逐步充沛,镍铁价格再度补跌,不过,随着镍铁充沛,和精炼镍相关度下降;精炼镍进口连续亏损,库存有所下降;不锈钢预期依然偏弱,目前的产量比较高,现货市场难以消化,企业寻求减产,但暂时尚未落实;不锈钢目前仍然是最弱环节,整体上,整个产业链从上游到下游,均进入利空兑现期,由于利空逐步兑现,镍价本周或进入企稳期。

  世界金属统计局(WBMS)周三公布报告显示,2018 年 1-9 月全球镍市供应短缺 3.3 万吨。2017 年全年供应短缺 4.13 万吨。2018 年 1-9 月全球精炼镍产量为 162.6 万吨,需求量为 165.9 万吨。2018 年 1-9 月全球矿山镍产量为 168.6 万吨,较 2017 年同期增加 18.1 万吨。中国冶炼厂精炼厂的镍产量较 2017 年同期增加 6.9 万吨,表观需求量同比增加 7.3 万吨。9 月,全球冶炼厂/精炼厂镍产量为 18.57 万吨,消费量为 19.54 万吨。

  操作上建议沪镍 1901 合约可以考虑在 88000-92000 元/吨之间高抛低吸,止损参考 1000 元/吨。

  当前市场主要逻辑:美元整理反复,原油有所修复,地缘因素仍可能影响油价,全球经济增长放缓影响大宗商品需求预期仍显压制,市场在等待下周中美谈判的消息。国内有色弱势震荡反复,在贸易谈判不确定性存在情况下,市场暂时弱势整理延续,虽然黑色大幅下挫,但近期有色开始显现相对抗跌性。镍未改偏弱,但目前来看跌势有所放缓。目前主要还是由于忧虑需求端的变化,市场观望浓厚,镍多空减仓,净空减持更为显著,空头回补发回升。从镍市场当前的供需来看,电解镍国内供应趋于改善,伦镍库存21万吨下方继续下滑,沪镍1.5万吨以内,进口窗口关闭,电解镍供应趋增,但交投不振,俄镍贴水盘面供应给期价继续带来压力。镍铁偏紧张预期改善,部分区域因环保或限电略受影响但产量逐渐恢复,有所区域低镍铁生产下滑,但华东某镍铁厂新产能投产改善供应预期,而且有进口镍铁进入改善市场供应。下游不锈钢近期销售端需求一般,库存高于往年同期,钢厂挺价。三元前驱使厂家新增产能释放预期出现,对金属镍的消耗量有增加预期。因此整体的供需端驱动来看,供应增的消息在消化,主要需求端不锈钢变化仍缺乏太强驱动,方向引导略现不利。就当前的宏微观共振而言,镍现货购买积极性一般,供应增需求弱,当前市场在等待中美贸易谈判的进一步引导,市场观望情绪浓厚,但微观表现的需求端趋弱继续形成较强压制,震荡反复料延续。

  操作建议:沪镍1901围绕90000元/吨关口位置波动,目前需要关注LME在11000美元关口位的收复意愿。宏观面冲击可能在逐渐有所变化,注意整体调整变化。

  上有压力下有支撑,沪镍新单暂观望基本面供增需弱的格局无明显改善,镍价上方压力犹存,然当前内蒙辽宁地区镍铁厂已经处于盈亏平衡点,若价格续跌或抑制高成本产能产出,限制镍价下行空间,同时屡创新低的交易所库存亦对镍价形成一定支撑,综合考虑,沪镍上有压力下有支撑,新单暂观望。

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